Yen'de Dönüşüm Sinyali: Dolar Karşısında %10 Yükseliş Beklentisi

Küresel piyasaların dikkatle takip ettiği Japon Yeni, son dönemdeki zayıf seyrine rağmen önemli bir dönüşümün eşiğinde olabilir. Önde gelen yatırım bankalarından Morgan Stanley'nin stratejistleri, ABD ekonomisindeki olası bir yavaşlama ve ABD Merkez Bankası (Fed)'nın ardışık faiz indirimleri senaryosunda, Yen'in dolar karşısında yüzde 10'a varan bir değer kazanımı potansiyeli taşıdığını belirtiyor. Bu analiz, küresel para piyasalarında yeni bir dönemin habercisi olabilir.ABD Ekonomisi ve Fed'in Kritik RolüMorgan Stanley'nin değerlendirmesine göre, dolar/yen paritesi mevcut durumda "gerçek değerinden kopmuş" bir seyir izliyor. Stratejistler Matthew Hornbach ve ekibi, ABD ekonomisinden gelen yavaşlama sinyallerinin artması ve Fed'in agresif faiz indirimlerine gitmesi halinde, bu kopukluğun normale döneceğini öngörüyor. Özellikle ABD tahvil getirilerindeki düşüşün, Yen'in gerçek değerini yukarı çekerek pariteyi 2026'nın ilk çeyreğinde önemli ölçüde aşağı yönlü revize etmesi bekleniyor."Dolar/yen kuru şu anda gerçek değerinden kopmuş durumda. Bu ilişkinin normale dönmesi halinde, ABD tahvil getirilerindeki düşüşün gerçek değeri aşağı çekmesiyle birlikte paritenin 2026’nın ilk çeyreğinde gerilemesi bekleniyor."Yen'in Son Dönemdeki Zayıflığı ve Japonya DinamikleriBu olumlu beklenti, Yen'in son zamanlarda sergilediği performansın tam tersi bir tablo çiziyor. Japon Yeni, bu çeyrekte dolar karşısında yüzde 5,6 değer kaybederek G-10 para birimleri arasında en kötü performansı gösterdi. Bu zayıflığın arkasında yatan temel nedenler arasında:Başbakan Sanae Takaichi'nin harcama planlarının ülkenin mali sağlığını kötüleştireceği yönündeki endişeler.Japonya Merkez Bankası (BOJ)'nın yakın vadede faiz artışı yapacağına dair beklentilerin azalması.Stratejistler, Japonya'nın maliye politikasının şu anda "özellikle genişleyici olmadığını" vurguluyor. Bu durum, Yen üzerindeki iç baskıları bir nebze hafifletse de, küresel dinamiklerin etkisi daha belirleyici oluyor.Carry Trade Riski ve Gelecek ProjeksiyonlarıMorgan Stanley'nin analizinde, Yen'in gelecekteki seyrine yönelik potansiyel riskler de göz ardı edilmiyor. ABD ekonomisinin gelecek yılın ikinci yarısında toparlanması halinde, yüksek faizli para birimlerine yatırım yapıp düşük faizli Yen ile borçlanma anlamına gelen carry trade talebinin yeniden canlanması bekleniyor. Bu durum, Yen üzerinde tekrar aşağı yönlü bir baskı oluşturabilir.Banka, dolar/yen paritesinin 2026'nın ilk çeyreğinde yaklaşık 140 seviyesine düşmesini, ancak yıl sonunda yeniden 147 seviyesine yükselmesini öngörerek, paritenin orta vadede dalgalı bir seyir izleyebileceğine işaret ediyor.Küresel Piyasalar İçin AnlamıYen'in dolar karşısında güçlenmesi, sadece Japonya ve ABD ekonomileri için değil, küresel ticaret ve yatırım akışları için de önemli sonuçlar doğurabilir. Daha güçlü bir Yen:Japon ihracatçıları için rekabet gücünü azaltabilir.Japonya'ya yönelik yabancı yatırımcı ilgisini artırabilir (eğer ekonomik görünüm iyileşirse).Küresel risk iştahında bir değişime işaret edebilir, zira Yen genellikle bir "güvenli liman" para birimi olarak görülür.Yatırımcılar, Fed'in faiz politikaları ve ABD ekonomik verileri başta olmak üzere, küresel makroekonomik göstergeleri yakından takip etmeye devam edecek. Morgan Stanley'nin bu analizi, önümüzdeki dönemde para piyasalarında yaşanabilecek büyük değişimlerin habercisi niteliğinde.