İş Yatırım'dan ETF Piyasasında Sessizlik: Likidite Endişeleri mi?

Türkiye finans piyasalarının önemli aktörlerinden İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin, 24 Kasım 2025 Pazartesi günü borsa yatırım fonları (ETF) piyasasında piyasa yapıcılığı kapsamında herhangi bir işlem gerçekleştirmemesi, sektörde yankı uyandırdı. Genellikle likidite sağlama ve fiyat istikrarını koruma görevini üstlenen piyasa yapıcıların işlem hacminde sıfır çekmesi, hem yatırımcılar hem de piyasa profesyonelleri için çeşitli soruları gündeme getiriyor.Piyasa Yapıcılığının Kritik Rolü ve ETF'ler İçin ÖnemiPiyasa yapıcılığı, finansal piyasalarda menkul kıymetlerin alım-satımını kolaylaştıran, sürekli çift yönlü kotasyon (hem alış hem satış fiyatı) sağlayarak likiditeyi artıran ve fiyat oynaklığını azaltan temel bir fonksiyondur. Özellikle Borsa Yatırım Fonları (ETF) gibi ürünlerde, piyasa yapıcılar fonun dayanak varlık sepeti ile piyasa fiyatı arasındaki arbitraj fırsatlarını değerlendirerek fiyatın adil seviyelerde kalmasını sağlar. İş Yatırım gibi köklü bir kurumun bu alandaki aktifliği, piyasa güveni ve derinliği açısından büyük önem taşımaktadır.Sıfır İşlem Hacminin Arkasındaki Olası Nedenler24 Kasım'da İş Yatırım'ın ETF piyasa yapıcılığında işlem yapmaması, birkaç farklı senaryoyu akla getiriyor:Düşük Piyasa İlgisi ve Hacim: O gün genel olarak ETF piyasasında yatırımcı ilgisinin düşük olması ve işlem hacimlerinin minimal seviyelerde kalması, piyasa yapıcının işlem yapacak bir ortam bulamamasına neden olmuş olabilir.Belirli ETF'lere Odaklanma: İş Yatırım'ın piyasa yapıcılığını üstlendiği belirli ETF'lerde o gün özel bir işlem olmaması mümkündür. Özellikle niş veya daha az bilinen fonlarda bu durum daha sık görülebilir.Risk Yönetimi ve Stratejik Kararlar: Piyasa yapıcılar, yüksek piyasa oynaklığı veya belirsizlik dönemlerinde risklerini minimize etmek adına işlem stratejilerini gözden geçirebilir ve belirli günlerde pasif kalmayı tercih edebilirler.Sistemik veya Operasyonel Nedenler: Nadir de olsa, teknik bir aksaklık veya operasyonel bir kesinti de bu tür bir duruma yol açabilir. Ancak bu durum genellikle kamuoyuna duyurulur."Bir piyasa yapıcının belirli bir günde işlem yapmaması tek başına alarm verici bir durum olmasa da, bu durumun tekrar etmesi veya sektör geneline yayılması, likidite endişelerini artırabilir." - Dunyaekonomi.com AnalistleriPiyasa ve Yatırımcılar Üzerindeki Potansiyel EtkileriTek bir gün için geçerli olan bu durumun doğrudan büyük bir etki yaratması beklenmezken, benzer durumların tekrarlanması veya daha geniş bir piyasa yapıcısı kitlesine yayılması halinde önemli sonuçları olabilir:Likidite Azalması: Piyasa yapıcıların aktif olmaması, ETF'lerin alım-satım makaslarının açılmasına ve derinliğin azalmasına yol açarak yatırımcıların fonları istedikleri fiyattan alıp satmasını zorlaştırabilir.Fiyat İstikrarı Kaybı: Arbitraj mekanizmasının zayıflaması, ETF'lerin piyasa fiyatı ile dayanak varlık değeri arasındaki farkın açılmasına neden olabilir.Yatırımcı Güveni: Piyasa yapıcıların pasif kalması, özellikle volatil piyasa koşullarında yatırımcıların ETF'lere olan güvenini sarsabilir.İş Yatırım'ın 24 Kasım'daki ETF piyasa yapıcılığı işlemlerindeki sessizliği, tekil bir veri noktası olsa da, piyasa yapıcılığının önemi ve ETF piyasalarının hassasiyeti açısından dikkatle izlenmesi gereken bir gelişmedir. Önümüzdeki günlerde bu durumun bir trend mi, yoksa münferit bir olay mı olduğu netleşecektir. Yatırımcıların, özellikle düşük hacimli günlerde ETF'lerin likidite ve makas durumunu yakından takip etmeleri önerilir.