Morgan Stanley'den TCMB'ye Çok Yıllı Faiz ve Enflasyon Patikası

Küresel finans piyasalarının önde gelen aktörlerinden Morgan Stanley, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) para politikasına yönelik derinlemesine bir analiz yayımlayarak, önümüzdeki yıllara ışık tutan önemli bir yol haritası çizdi. Bankanın ekonomistleri, TCMB'nin mevcut sıkı duruşunu sürdürmekle birlikte, enflasyondaki düşüşle birlikte kademeli bir faiz indirim sürecine gireceğini öngörüyor.TCMB'nin Faiz Patikasında Kademeli NormalleşmeMorgan Stanley'nin raporuna göre, TCMB'nin politika faizini Aralık 2025'te 100 baz puan düşürerek %38,50 seviyesine çekmesi bekleniyor. Bu ilk indirimin ardından, banka 2026 yılı boyunca faiz indirimlerine devam ederek, yıl sonunda politika faizini %27'ye kadar geriletecek. Analiz, 2027 sonuna gelindiğinde ise faizin %21 seviyesine ineceği tahminini içeriyor.Raporda, faiz indirim hızına ilişkin dikkat çekici detaylar da yer alıyor. Ekonomistler, 2026 yılının ilk çeyreğinde enflasyondaki düşüş ivmesinin artmasıyla birlikte, Merkez Bankası'nın toplantı başına 150 baz puanlık daha agresif indirimler yapabileceği bir alan görüyor. Ancak, 2026 yılının sonuna doğru bu hızın yeniden 100 baz puana yavaşlayacağı belirtiliyor."Enflasyondaki düşüş hızının 1. çeyrekte artmasıyla birlikte, Merkez Bankası'nın 2026 sonuna kadar faiz indirim hızını toplantı bazında 150 baz puana çıkarması için alan görüyoruz, ancak 2026 sonunda tekrar 100 baz puana yavaşlayacağını öngörüyoruz."Enflasyon ve Büyüme Dinamikleri: Zorlu DengeMorgan Stanley'nin enflasyon projeksiyonları da TCMB'nin para politikası kararları için kritik bir zemin oluşturuyor. Banka, enflasyonun gelecek yıl sonunda (2026) %21, 2027 sonunda ise %17 seviyesinde gerçekleşeceğini tahmin ediyor. Bu rakamlar, Türkiye ekonomisi için önemli bir dezenflasyon sürecine işaret ediyor.Ancak rapor, bu sürecin tamamen pürüzsüz olmayabileceğine dikkat çekiyor. Ekonomistler, artan büyüme ivmesi nedeniyle enflasyondaki düşüş sürecinin 2027 yılında bir miktar yavaşlayabileceğini belirtiyor. Bu durum, TCMB'nin büyüme ve enflasyon hedefleri arasında hassas bir denge kurma zorunluluğunu ortaya koyuyor. Yine de, genel eğilimin enflasyonda düşüş yönünde kalması bekleniyor.Veriye Dayalı Esneklik: TCMB'nin Stratejik OpsiyonelliğiMorgan Stanley analistleri Georgi Deyanov ve Andrea Masia'nın da vurguladığı gibi, Merkez Bankası'nın kararları toplantı bazında almaya devam edeceği ve verilerdeki, finansal koşullardaki ve risk algısındaki sürprizlere tepki verme konusunda stratejik bir opsiyonellik bırakacağı öngörülüyor. Bu esneklik, küresel ve yerel ekonomik gelişmelerin seyrine göre para politikasının ayarlanabilmesi açısından büyük önem taşıyor.Bu uzun vadeli projeksiyon, piyasalara ve yatırımcılara Türkiye ekonomisinin gelecek iki yıllık dönemine ilişkin önemli ipuçları sunuyor. Kademeli faiz indirimleri, enflasyonla mücadeledeki kararlılığın bir göstergesi olarak algılanırken, büyüme dinamiklerinin enflasyon üzerindeki potansiyel etkisi de yakından izlenecek.