Türkiye ekonomisi, enflasyonla mücadeledeki kararlılığını sürdürürken, küresel finans çevrelerinin gözü Merkez Bankası'nın (TCMB) gelecekteki para politikası adımlarına çevrildi. Özellikle 2026 yılına yönelik faiz indirim patikası, büyük yatırım bankalarının raporlarında detaylı analizlere konu oluyor. Bu analizler, dezenflasyon sürecinin derinleşmesiyle birlikte faizlerde kademeli bir normalleşme beklentisini ortaya koyuyor.
Societe Generale'den Detaylı İndirim Takvimi Societe Generale Londra Şubesi CEEMEA Baş Stratejisti Marek Drimal, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın 2026 yılına ilişkin oldukça detaylı bir faiz indirim takvimi öngördü. Bankanın beklentilerine göre, TCMB 2026'nın ilk dört toplantısında her biri 150'şer baz puanlık indirimler gerçekleştirecek. Ardından, Haziran ve Temmuz aylarında daha agresif bir yaklaşımla 250'şer baz puanlık indirimler bekleniyor. Bu dönemin ardından ise, her toplantıda 150 baz puanlık indirimlerin devam edeceği tahmin ediliyor.
Drimal, bu beklentilerin temelinde yatan en önemli faktörü şöyle açıklıyor: "Türkiye'de gıda enflasyonundaki şokun azalmasıyla birlikte aylık enflasyonun yavaşlamasını bekliyoruz. Bu durumda maliye politikasının enflasyon baskılarının azalmaya devam etmesini sağlaması hayati önem taşıyacaktır."
Societe Generale'in analizlerine göre, aylık enflasyon önümüzdeki aylarda belirgin bir yavaşlama göstererek, gelecek yılın ilk yarısında aylık bazda %1,5 ila %1,7 seviyelerine gerileyebilir. Bu durum, TCMB'nin faiz indirimleri için gerekli alanı bulmasına olanak tanıyacak.
Morgan Stanley'den Benzer Bir Bakış Açısı Küresel finans devlerinden Morgan Stanley de geçtiğimiz günlerde yayımladığı raporunda benzer bir beklentiyi dile getirdi. Morgan Stanley, 2026 yıl sonunda politika faizinin mevcut %39,5 seviyesinden %27'ye indirileceği tahminini paylaştı. Bu tahmin, Societe Generale'in detaylı patikasıyla birlikte değerlendirildiğinde, küresel piyasa aktörlerinin Türkiye'nin dezenflasyon sürecine ve para politikasının normalleşmesine olan inancını pekiştiriyor.
Beklentilerin Arka Planı ve Piyasa Etkileri Bu beklentilerin temelinde, Türkiye ekonomisinin uyguladığı sıkı para politikalarının enflasyon üzerindeki etkilerinin 2025 sonu ve 2026 başında daha belirgin hale geleceği öngörüsü yatıyor. Özellikle gıda enflasyonundaki düşüş ve genel talep koşullarındaki zayıflama, aylık enflasyonun hedeflenen seviyelere yaklaşmasında kilit rol oynayacak. Ancak, her iki bankanın da vurguladığı gibi, maliye politikasının sıkı duruşunu koruması ve enflasyonla mücadeleye destek vermesi, bu sürecin başarısı için kritik öneme sahip.
Bu tür faiz indirim beklentileri, piyasalar için önemli sinyaller taşıyor:
Yatırım Ortamı: Faizlerin düşmesi, kredi maliyetlerini azaltarak yatırımları ve ekonomik aktiviteyi canlandırabilir. Tüketici Harcamaları: Daha düşük faiz oranları, tüketici kredilerini ve dolayısıyla hanehalkı harcamalarını teşvik edebilir. Piyasa İstikrarı: Öngörülebilir bir faiz patikası, piyasalarda belirsizliği azaltarak istikrarı artırabilir ve yabancı yatırımcı ilgisini çekebilir.
Sonuç olarak, küresel bankaların bu analizleri, Türkiye'nin ekonomik programının başarıyla ilerlemesi durumunda, 2026 yılında daha ılımlı bir faiz ortamına geçişin mümkün olabileceğine işaret ediyor. Ancak bu sürecin sürdürülebilirliği, enflasyonla mücadelede kararlılık ve maliye politikasında disiplinle doğrudan ilişkili olacak.