Euro Bölgesi'nde Enflasyon Ayrışması: Fransa'dan AMB'ye Sinyal

Euro Bölgesi'nin en büyük ekonomilerinden Fransa, Ocak ayında beş yılın en düşük enflasyon oranını kaydederek bölgedeki genel fiyat artışı eğiliminden ayrıştı. Fransız İstatistik Kurumu Insee'nin öncü verilerine göre, tüketici fiyatları yıllık bazda yalnızca %0,4 artış gösterdi. Bu oran, Aralık 2020'den bu yana görülen en zayıf yükseliş hızı olarak kayıtlara geçerken, analistlerin %0,6'lık beklentisinin de altında kaldı.Bu çarpıcı düşüş, Euro Bölgesi'nin diğer büyük ekonomilerindeki tabloyla keskin bir tezat oluşturuyor. Almanya'da enflasyon oranı geçen ay %2,1, İspanya'da ise %2,4 olarak gerçekleşti. Bu ülkeler, Avrupa Merkez Bankası'nın (AMB) hedeflediği %2'ye yakın seviyelerde seyrederken, Fransa'daki bu istisnai durum, AMB'nin para politikası belirleme sürecindeki karmaşıklığı artırıyor.AMB'nin Tek Tip Politika ÇıkmazıFrankfurt'ta bu hafta toplanacak olan AMB yetkililerinin, Fransa'daki bu veriler karşısında mevduat faiz oranlarını değiştirmesi beklenmiyor. Zira birlik genelinde fiyat artışları halen %2 hedefinin yakınında seyrediyor. Ancak, Fransa gibi kilit bir ekonomideki bu derin ayrışma, AMB'nin tüm bölgeye uyguladığı tek tip para politikasının etkinliği ve sürdürülebilirliği konusunda yeni tartışmaları tetikleyebilir.Fransa Merkez Bankası Başkanı François Villeroy de Galhau'nun daha önce yaptığı uyarılar, bu tablonun önemini pekiştiriyor. Galhau, Avrupa'daki aşağı yönlü fiyat risklerinin en az yükseliş riskleri kadar önemli olduğunu belirtmişti. Son dönemdeki Euro'nun yükselişi de, ihracatı olumsuz etkileme ve ithalatı ucuzlatarak fiyatlar üzerinde ek bir aşağı yönlü baskı oluşturma potansiyeli taşıyor. Bu durum, deflasyonist endişelerin yeniden gündeme gelmesine neden olabilir."Avrupa'daki aşağı yönlü fiyat riskleri en az yükseliş riskleri kadar önemli." - François Villeroy de GalhauOcak ayında Fransız enflasyonunu aşağı çeken temel faktörler arasında enerji ürünlerindeki fiyat düşüşleri ve özellikle giyim ile ayakkabı gibi imalat ürünlerindeki zayıf talep öne çıktı. Bu durum, tüketici harcamalarındaki genel yavaşlamanın ve ekonomik aktivitedeki belirsizliğin bir göstergesi olarak yorumlanabilir.Enerji ürünleri: Fiyatlardaki düşüş enflasyonu aşağı çekti.İmalat ürünleri: Giyim ve ayakkabı gibi kalemlerde zayıf talep etkili oldu.Euro'nun değerlenmesi: İthalat maliyetlerini düşürerek ek baskı oluşturdu.Dunyaekonomi.com olarak değerlendirmemiz, Fransa'daki bu gelişmenin, AMB'nin faiz indirim döngüsüne ilişkin beklentileri daha da karmaşık hale getireceğidir. Bölge genelinde enflasyon hedefe yaklaşırken, Fransa'daki bu 'aykırı' durum, AMB'nin gelecekteki kararlarında daha temkinli ve veri odaklı hareket etmesine yol açabilir.