Çin'den Yuan Hamlesi: İhracat ve Deflasyon Endişesiyle Değerlenmeye Fren
Çin Merkez Bankası (PBOC), yuanın aşırı değerlenmesini yavaşlatmak amacıyla döviz forward sözleşmelerindeki yüzde 20'lik zorunlu karşılık oranını kaldırdı. Bu hamle, ihracatçıları rahatlatmayı ve deflasyon riskini azaltmayı hedeflerken, küresel piyasalarda dolar/yuan paritesinde tek yönlü bir beklentinin önüne geçme sinyali veriyor. PBOC, kurun makul ve dengeli seviyelerde kalmasını taahhüt ediyor.
Selin Öztürk
•
Küresel ekonominin en büyük oyuncularından Çin, para birimi yuanın son dönemdeki güçlü seyrine müdahale ederek, kontrolsüz bir değerlenmenin önüne geçmek için önemli bir adım attı. Çin Merkez Bankası (PBOC), 2 Mart tarihinden itibaren döviz forward sözleşmelerinde uygulanan yüzde 20'lik zorunlu karşılık oranını kaldırdığını duyurdu. Bu karar, piyasa katılımcılarının bankalarla yaptıkları türev sözleşmeler aracılığıyla yuan aleyhine pozisyon almasının maliyetini düşürerek, yerel para biriminin yükseliş hızını frenlemeyi amaçlıyor.
PBOC'nin bu hamlesi, yuanın son yılların en yüksek seviyelerine ulaşmasının ardından geldi. Özellikle zayıflayan dolar ve ABD-Çin ilişkilerindeki iyileşme sinyalleri, yuanın değerlenmesini destekleyen temel faktörler olarak öne çıkıyordu. Ancak Çinli yetkililer, para biriminin aşırı güçlenmesinin ülkenin ihracat performansını olumsuz etkileyeceği ve zaten var olan deflasyonist baskıları derinleştireceği konusunda endişelerini dile getiriyordu.
Değerlenmeye Karşı Dengeli Yaklaşım
Merkez bankasının açıklamasında, bu adımın “şirketlerin döviz risklerini yönetmelerine destek olacağı” vurgulandı. PBOC, bundan sonra yuan döviz kurunu “makul ve dengeli seviyelerde sabit tutmayı” ve finans kurumlarına döviz riskinden korunma hizmetlerini iyileştirmeleri için rehberlik etmeyi taahhüt etti. Bu ifade, merkez bankasının yuanın tamamen değer kaybetmesini istemediğini, ancak hızlı ve spekülatif bir yükselişten kaçındığını gösteriyor.
Singapur'daki Maybank stratejisti Fiona Lim, konuya ilişkin değerlendirmesinde, “Bu, yuanın dolar karşısında değer kazanmasını yavaşlatmak için kullanılması beklenen araçlardan biriydi. PBOC, son kararlarıyla, merkez bankasının yuanın değer kazanmasına karşı çıkmadığını, ancak bu hızın frenlenmesi gerektiğini açıkça belirtmiş oldu” ifadelerini kullandı.
Piyasa Sinyalleri ve Beklentiler
PBOC'nin bu kararı, piyasalara gönderilen diğer sinyallerle de desteklendi. Yuan, perşembe günü Nisan 2023'ten bu yana en güçlü seviyesine yükselmiş ve 2010'dan bu yana en uzun süreli aralıksız artışını kaydetmişti. Ancak cuma günü, merkez bankası para biriminin günlük referans oranını, piyasa anketindeki ortalama tahmininden 793 pip daha zayıf belirleyerek, değerlenmeyi yavaşlatma tercihindeki kararlılığını bir kez daha gösterdi. Bu, zayıf tarafta rekor bir sapma olarak kayıtlara geçti.
Markets Live stratejisti Mark Cranfield, bu durumu şöyle yorumladı:
“Çin Merkez Bankası yuanın değer kazanmasına son vermiyor, ancak döviz yatırımcılarına dolar/yuanın tek yönlü bir bahse dönüşmesini istemediğini hatırlatmak istiyor.”
Küresel Ticaret ve Enflasyon Dinamikleri Üzerine Etkileri
Çin'in bu politikası, sadece kendi ekonomisi için değil, küresel ticaret ve enflasyon dinamikleri açısından da önem taşıyor. Yuanın aşırı değerlenmesi, Çinli ihracatçıların uluslararası pazarlardaki rekabet gücünü azaltabilir ve küresel tedarik zincirleri üzerinde baskı yaratabilir. Aynı zamanda, iç piyasada deflasyonist eğilimlerin güçlenmesi, Çin'in ekonomik büyüme hedeflerini zorlaştırabilir. PBOC'nin hamlesi, bu riskleri dengelemeye yönelik proaktif bir strateji olarak okunmalı ve küresel piyasalar tarafından yakından takip edilecektir.
