AMB'de faiz indirimi devri bitti mi? Yeni dönemin şifreleri

Avrupa Merkez Bankası (AMB), Haziran 2024'ten bu yana devam eden ve sekiz indirimi beraberinde getiren parasal gevşeme döngüsünde frene bastı. Faizleri bir yılı aşkın sürenin ardından ilk kez sabit tutma kararı, piyasalara verilen net bir mesaj içeriyor: Otomatik pilot dönemi sona erdi, artık her karar veriye ve küresel gelişmelere göre şekillenecek.Bu stratejik pivot, AMB'nin artık kolay zaferlerin kazanıldığı bir patikada yürümediğini gösteriyor. Banka, hem içerideki ekonomik dinamikleri hem de dışarıdaki jeopolitik riskleri hassas bir teraziyle tartmak zorunda olduğu yeni bir döneme girdi.Enflasyonla Mücadelede Kritik Eşik ve Ekonomik DirençAMB'nin bu temkinli duruşunun arkasında iki temel neden yatıyor. Birincisi, enflasyonun %2'lik hedefe oldukça yaklaşmış olması. Ancak merkez bankacıları için zafer ilan etmek için henüz erken. Enflasyonla mücadelenin "son mili" olarak adlandırılan bu aşama, genellikle en zorlu olanıdır ve erken bir gevşeme, fiyat baskılarının yeniden alevlenmesine neden olabilir.İkinci önemli faktör ise Euro Bölgesi ekonomisinin gösterdiği beklenmedik direnç. Özellikle ABD ile yaşanan ticaret gerilimlerinin yarattığı türbülansa rağmen ekonominin beklentilerin üzerinde bir performans sergilemesi, AMB'ye faiz indirimlerine acele etmeme lüksü tanıyor. Güçlü ekonomi, faizleri sabit tutmanın bir resesyona yol açmayacağı konusunda bankaya güvence veriyor.Lagarde'ın 'Bekle ve Gör' Stratejisinin Perde ArkasıAMB Yönetim Konseyi içinde, daha fazla faiz indirimi talep eden "güvercin" kanat ile enflasyon riskini önceliklendiren "şahin" kanat arasındaki mücadelenin kızıştığı anlaşılıyor. Kaynaklar, daha fazla parasal gevşeme isteyen üyelerden bu taleplerini somut verilerle gerekçelendirmelerinin istendiğini belirtiyor. Bu durum, şahinlerin elinin güçlendiğine işaret ediyor.Başkan Christine Lagarde'ın "bekle ve gör modundayız" açıklaması, aslında bu iç dengeyi ve özellikle ABD ile yürütülen ticaret müzakerelerindeki belirsizlikleri yansıtan diplomatik bir ifadedir. Banka, bu müzakerelerin sonucunu görmeden yeni bir adım atmak istemiyor.Piyasalar ve Türkiye İçin Ne Anlama Geliyor?AMB'nin bu yeni duruşunun küresel piyasalar ve Türkiye ekonomisi için önemli yansımaları olabilir:Euro'nun Seyri: Faiz indirim beklentilerinin azalması, Euro'yu diğer para birimleri karşısında destekleyebilir. Bu durum, EUR/TRY paritesinde yukarı yönlü bir baskı yaratma potansiyeli taşır.İhracatçılar İçin Kritik Gelişme: Euro Bölgesi ekonomisinin güçlü kalması ve Euro'nun değerini koruması, Türkiye'nin en büyük ticaret ortağı olan Avrupa'ya ihracat yapan şirketler için olumlu bir haberdir.Küresel Risk İştahı: Dünyanın en büyük merkez bankalarından birinin parasal gevşemeyi durdurması, küresel piyasalardaki risk iştahını bir miktar törpüleyebilir. Bu durum, Türkiye gibi gelişmekte olan piyasalara yönelik sermaye akışlarını etkileyebilir.Sonuç olarak, AMB'nin Eylül ayındaki toplantısında da faizleri sabit tutması ana senaryo olarak öne çıkıyor. Bankanın bir sonraki hamlesi, önceden belirlenmiş bir yola göre değil, enflasyon, ekonomik büyüme ve küresel ticaret ortamından gelecek yeni verilere göre şekillenecek.